Адвокат по статье 185.3. Манипулирование рынком

Об этом говорят основы экономической теории, но в реальности все происходит по-другому. Такой идеальной рыночной модели на практике не существует.

На настоящем рынке нет ничего спонтанного, каждая реакция является ответом на определенную манипуляцию участников рынка. Иногда эти манипуляции заходят слишком далеко, достигая пределов запретных действий, признаваемых уголовно наказуемыми деяниями.

Слив информации о конкурентах, необоснованное изменение цен, влияние на спрос и предложение на финансовые инструменты – все это делается с одной целью, с целью получения выгоды.

В погоне за высокой прибылью или выгодными контрактами участники рынка часто ведут нечестную игру. Для этого законодатель ввел ст. 185.3 УК РФ «Манипулирование рынком», которая регулирует неправомерные действия в рамках действующих экономических рынков.

Что такое манипулирование рынком ценных бумаг?

При этом обязательно должен иметь место результат таких действий в форме причинения ущерба, извлечения излишнего дохода или избегания убытков.

В том виде, в каком статья сегодня существует в УК РФ, она появилась в 2011 году. Ранее она имела другое название – «Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг».

Очевидно, что нынешняя редакция дополнила предыдущую новыми финансовыми объектами, которые подвергаются манипуляциям недобросовестных агентов рынка.

Ложные сведения должны распространяться через средства массовой информации, то есть публично.

К таким СМИ могут быть отнесены:

• Печатные издания;
• Радио;
• Телепрограммы и видеопрограммы;
• Интернет.

Нормативной основой ст. 185.3 УК РФ является ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ» №224.

В данном законе дается пояснение о том, какие именно действия могут быть оценены в качестве манипуляций рынком. К ним относятся:

• Распространение ложных сведений публичным способом, которые повлияли на изменение цен, уровня спроса и предложения на финансовые инструменты и иные рыночные объекты;
• Совершение операций по предварительному соглашению участников торгов, которые повлияли на изменение цены, спроса и предложения на рыночные объекты;
• Совершение сделок, обязательства по которым исполняются в интересах или за счет одного лица;
• Выставление на торгах противоположных заявок в интересах одного лица, в которых цена покупки выше или равна цене продажи, если в результате этих действий произошло отклонение уровня цен, спроса или предложения;
• Неоднократное совершение на торгах сделок в отношении одного лица в целях введения в заблуждение участников рынка относительно цены финансового инструмента;
• Неоднократное неисполнение обязательств по торгам без намерения их исполнения.

Данные действия не признаются манипулированием, если обязательства по этим операциям прекращены на основании, предусмотренном правилами организатора торговли.

Кто чаще выступает субъектом рыночного манипулирования?

Совершать различные незаконные манипуляции на рынке могут, как участники рынка, так и любые заинтересованные лица.

Участники, как правило, прибегают к махинациям ради повышения собственных доходов, в то время, как сторонние субъекты преследуют более неопределенные цели.

Среди наиболее распространенных целей выделяют следующие:

• Извлечение прибыли и получение высоких доходов путем завышения цен продаваемых инструментов;
• Получение контроля над управлением компанией после покупки контрольного пакета акций по заниженным ценам;
• Причинение крупного или особо крупного ущерба конкурентам;
• Получение доступа к выгодным заказам и победам на торгах;
• Дестабилизация экономического состояния страны или отдельно взятого региона или округа.

Государство при этом имеет право на манипулирование рынком с целью осуществления своих контрольных и регулирующих функций по обеспечению стабильности внутреннего рынка страны.

Что следует понимать под инсайдерской информацией?

Инсайдерская информация – это те корпоративные сведения, которые не были ранее обнародованы, но получив огласку привели к изменению стоимости финансовых инструментов этой компании.

Это могут быть всевозможные конфиденциальные сведения: коммерческая тайна, служебная тайна, тайна связи т.д.

Чтобы информация была признана инсайдерской, она должна отвечать ряду критериев:

• Быть точной и ранее неизвестной;
• Она оказывает влияние на изменение цен на ценные бумаги, валюты или иные операции;
• Состоять в официально утвержденном перечне инсайдерской информации.

Инсайдерами – теми, кто обладает ценной информацией, могут быть не только представители высшего руководства предприятий. Это могут быть и менее влиятельные субъекты.

В целом, в той или иной ситуации инсайдерами могут стать:

• Члены совета директоров;
• Члены коллегиальных органов исполнительной власти;
• Страховые и кредитные организации;
• Аудиторы, имеющие доступ к финансовой отчетности;
• Эмитенты;
• Организаторы торговли и брокерские агенты;
• Органы местного самоуправления;
• Оценщики и др.

Даже обычный гражданин может стать носителем инсайдерской информации, случайно услышав какие-то сведения или похитив ценные электронные архивы.

Особенности преступления по ст. 185.3 УК РФ

Манипулирование рынком и разглашение инсайдерской информации является уголовно наказуемым деянием. Эти действия всерьез могут представлять опасность для стабильности всей экономической системы страны.

В статье говорится о существенном отклонении уровня цен, спроса и предложения. Что конкретно понимается под существенным уровнем в данном контексте, в норме не говорится.

Данные критерии устанавливаются методическими рекомендациями органов исполнительной власти на федеральном уровне отдельно для каждого вида валюты или финансового инструмента.

Состав преступления

Состав и виды этого преступления требуют отдельного рассмотрения. Статья УК РФ, в том числе, содержит несколько квалифицирующих признаков, по котором значительно увеличивается размер уголовной ответственности в сравнении с обычным манипулированием рынком.

Состав преступления по ст. 185.3 УК РФ выглядит ниже представленным образом:

• Объект содеянного – это установленный порядок ценообразования и интересы инвесторов и участников рынка.
• Объективная сторона – это действия, которые признаются манипулированием рынком. Это различные варианты распространения инсайдерской информации, операции с товарами, валютой и финансовыми инструментами. Для того, чтобы преступление было квалифицировано по данной статье, необходим факт изменения цены или уровня спроса и предложения. При этом между таким результатом и самими манипуляциями должна прослеживаться причинно-следственная связь.
• Субъективная сторона данного деяния может иметь, как прямой, так и косвенный умысел.
• Субъектом преступления выступают лица, перечисленные в перечне федерального закона №224.

Преступление имеет формально-материальный состав. Оно признается оконченным в тот момент, когда причинен крупный ущерб гражданам, государству или организациям, а также при наличии факта избегания убытков или получения завышенного дохода от операций.

Уголовная ответственность по ст. 185.3 УК РФ

Ч. 1 ст. 185.3 УК РФ предусматривает наказание за манипуляции рынком, которые причинили крупный ущерб кому-либо из субъектов.

Виновника в этом случае без наличия дополнительной квалификации ожидает одно из следующих видов наказаний:

• Штраф от 300 до 500 тысяч рублей;
• Штраф в размере дохода осужденного от 1 года до 3 лет;
• Принудительные работы до 4 лет;
• Лишение свободы до 4 лет.

Кроме основного наказания осужденному может быть назначено дополнительное. Это либо штраф, либо лишение права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до 3 лет.

Он начнет свое исчисление только после отбытия основного наказания, к примеру, после освобождения из колонии.

Когда манипуляции совершаются организованной преступной группой или в результате их осуществления крупный ущерб приобретает размеры особо крупного, виновному лицу грозят следующие виды наказания:

• Штраф до 500 тысяч до 1 миллиона рублей;
• Штраф в размере дохода осужденного от 2 до 5 лет;
• Принудительные работы до 5 лет;
• Лишение свободы до 7 лет.

Размер дополнительного наказания о лишении права на должности или определенные виды деятельности остается без изменения.

Крупным доходом в данной статье признается 3 миллиона 750 тысяч рублей, а особо крупным – 15 миллионов рублей.

За манипулирование рынком, при котором отсутствуют признаки уголовного деяния, установлена административная ответственность по ст. 15.30 КоАП РФ.

Судебная практика

Для правильной квалификации деяния необходимо его четкое отграничение от смежных видов преступлений. В частности, определенную схожесть имеет ст. 178 УК РФ «Ограничение конкуренции» или картельный сговор.

Так или иначе, для выяснения всех обстоятельств дела требуется участие Федеральной антимонопольной службы.

Первое уголовное дело по ст. 185.3 УК РФ в стране было возбуждено лишь в 2012 году, спустя 3 года после появления нормы в предыдущей редакции.

Фигурантами дела стали ОАО «Татбенто», которые в 2010 году манипулировали своими акциями на бирже ММВБ. Котировки по выпущенным на биржу акциям были искусственно подняты, в результате чего акционерное общество получило незаконный доход в 16 миллионов рублей. Однако, в течение происходящих нескольких лет тщательных проверок дело так и не было завершено.

Закон об инсайдерской информации и манипулировании рынком создавался в стране в течение долгих 10 лет. После его принятия российский рынок наконец-то был признан регулируемым международными организациями.

Незаконное манипулирование рынков и неправомерное использование инсайдерской информации подрывают доверие к отечественному рынку. Такие действия нарушают экономические законы свободной конкуренции и ценообразования, формирования спроса и предложения.

Торговые агенты теряют прибыль и потенциальные контракты, страна теряет потенциальные доходы. По данным экспертов в ближайшее время ожидается увеличение числа уголовных дел по ст. 185.3 УК РФ.

По статье о манипулировании рынком вынесен первый в России приговор

Суд установил, что экс-сотрудник в 2011–2016 гг. манипулировал 31 ценной бумагой, заработав на этом более 77 млн руб. / Евгений Разумный / Ведомости

Вчера Кировский районный суд Казани вынес обвинительный приговор бывшему сотруднику местного банка по статье о манипулировании рынком в особо крупном размере (ч. 2 ст. 185.3 УК), сообщил Следственный комитет России (СКР). Экс-сотрудник приговорен к 2,5 года лишения свободы условно, ему также запрещено заниматься торговлей ценными бумагами в течение трех лет.

Суд установил, что мужчина в 2011–2016 гг. манипулировал 31 ценной бумагой, заработав на этом более 77 млн руб., пишет СКР. Банку нанесен ущерб, по его оценке, более чем на 76 млн руб.

Речь идет о бывшем трейдере банка «Ак барс» Артеме Люлинском, рассказал «Ведомостям» представитель Центробанка, уточнив, что это первый вынесенный приговор по статье о манипулировании рынком в России. Люлинский также должен будет выплатить «Ак барсу» 75 млн руб. по гражданскому иску, отметил он.

О том, что Люлинский манипулировал рынком ценных бумаг, ЦБ сообщил еще в октябре 2017 г. Он в течение пяти лет с личного брокерского счета покупал акции на бирже по рыночным ценам, после чего выставлял заявку на продажу этих же бумаг по цене выше рынка, а затем выкупал их уже с рабочего счета, выяснил ЦБ.

С помощью таких операций Люлинский заработал 77 млн руб., рассказывал тогда директор департамента ЦБ по противодействию недобросовестным практикам Валерий Лях. Всего с 2011 по 2016 г. Люлинский провел 494 такие сделки, торгуя 31 ценной бумагой, среди них акции «Газпрома», Сбербанка, ВТБ и других компаний.

При продаже акций по схеме Люлинского цена бумаг была выше рыночной на 2,5–4%, но, так как размеры сделок доходили до нескольких десятков миллионов рублей, трейдеру удавалось влиять на рынок, пусть и на небольшое время, рассказывал Лях. Материалы проверки ЦБ тогда передал в правоохранительные органы, в апреле 2018 г.

уголовное дело поступило в суд.

«Ак барс» в ходе внутренней проверки выяснил, что Люлинский не соблюдал требования в области защиты интересов банка как инвестора, после чего уведомил об этом ЦБ, уволил Люлинского и обратился в правоохранительные органы, сообщил представитель банка.

Уголовная ответственность за манипулирование рынком введена с 2010 г., рассказывает управляющий партнер ЕМПП Сергей Егоров. Максимальное наказание по ст. 185.3, о которой идет речь, – лишение свободы на срок до семи лет с выплатой штрафа и лишением права занимать определенные должности.

Но такие дела все еще редкое явление в российской судебной практике, говорит Егоров. Случаи манипулирования рынком в принципе не являются массовыми и выявляется их не так много, указывает он.

А если ЦБ, следящий за ходом торгов на бирже, и обнаружит такой случай и передаст материалы в правоохранительные органы, СКР может отказать в возбуждении уголовного дела либо возбудить его по другой статье УК, например по факту мошенничества, продолжает Егоров: «Она намного более распространена, и у правоохранительных органов уже наработаны методики расследования таких дел, а значит, возрастает вероятность того, что дело удастся довести до суда». Расследовать и доказать факт не просто мошенничества, а манипулирования рынком сложнее – для этого требуется более высокая квалификация, резюмирует он.

Хотя ЦБ как регулятор финансового рынка и является основным источником выявления подобных случаев, с точки зрения уголовного права он видит только признаки манипулирования рынком, замечает партнер FMG Group Михаил Фаткин.

Следователь же, получив материалы проверки ЦБ, может не увидеть состава преступления по статье о манипулировании, но обнаружить признаки мошенничества, говорит он: «Как правило, следствие предпочитает работать только с теми делами, где видит положительную судебную перспективу, а с этим в делах по манипулированию большие проблемы».

Решение казанского суда – это значимый факт в правоприменительной практике по противодействию инсайду и манипулированию, говорит представитель ЦБ.

«Важно, что Люлинскому запретили торговать ценными бумагами, поскольку чистота финансового рынка, доверие к нему зависят от деловой репутации всех участников торгов», – подчеркнул он.

Изучение этого решения также позволит оптимизировать подготовку документов, которые ЦБ направляет в правоохранительные органы, чтобы усовершенствовать подобные расследования, добавил он.

Манипулирование рынком – понятие и ответственность

Ст.185.3 УК РФ устанавливает уголовную ответственность за противозаконное манипулирование рынком – деяние, которому в российском законодательстве до сих пор нет четкого определения. Так, согласно Федеральному закону, ст. 5 224-ФЗ, к манипулированию рынком относятся следующие действия:

1. Сознательное распространение недостоверной информации, которая может влиять на цены, спрос, предложение или объем торгов.
2. Проведение противозаконных операций — операций, по которым обязательства выполняются в интересах лишь одной стороны.
3. Выставление в интересах одного субъекта заявок противоположной направленности с одинаковой либо более высокой ценой покупки и продажи финансового инструмента, зарубежной валюты или товара либо с завышенной ценой покупки, а также многократное неисполнение обязательств по операциям, с одним и тем же финансовым инструментом, зарубежной валютой или товаром.

Цель манипулирования рынком – это получение максимальной материальной выгоды. Субъектами преступления, как правило, выступают брокеры, инсайдеры, финансовые аналитики и прочие профессионалы рынка.

Уголовный закон даёт несколько иное определение того, что следует относить к манипулированию рынком, понимая под таким действиями как распространение заведомо ложных сведений или совершение операций с финансовыми инструментами, валютой и (или) товарами, так и любые иные умышленные действия, запрещённые законодательством о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации. Таким образом, данная бланкетная норма отсылает нас к уже указанному федеральному закону 224-ФЗ.

Чтобы квалифицировать деяние как преступное манипулирование рынком по статье 185.3 УК РФ необходимо соблюдение двух условий:

1. Стоимость, спрос, предложение или объем торговли финансовыми инструментами (валютой, товарами) должны ощутимо отклониться от значений, которые бы сформировались без указанных противоправных действий.
2. Описываемые деяния должны повлечь за собой причинение крупного ущерба РФ, физлицам или юрлицам, либо стать причиной обретения прибыли в крупном размере, либо избежания убытков в крупном размере. Крупный размер – это сумма, составляющая 3 750 тыс руб и более, а особо крупный – сумма, составляющая 15 млн руб и более.

Минимальное наказание, устанавливаемое УК РФ за манипулирование рынком, — штраф от 300 000 до 500 000 руб (или в размере доходов виновного субъекта на период от 1 до 3 лет).

Предельная санкция – помещение в колонию на срок до 4 лет.

При этом в качестве дополнительных санкций могут выступать штраф в размере до 50 000 руб или лишение права осуществлять какую-либо деятельность на срок до 3 лет.

Закон о манипулировании рынком – работает ли он?

Статью 185.

3 УК РФ можно смело считать «мертвой», поскольку, судя по данным Судебного департамента при ВС РФ, с момента введения данной статьи в УК РФ в 2009 году и вплоть до настоящего времени ни один субъект не был привлечен к уголовной ответственности за противозаконное манипулирование.

Однако это не значит, что в России отсутствует данная практика: так, Центробанк РФ ежегодно выявляет десятки случаев неправомерного манипулирования рынком и публикует соответствующую информацию об этом на своем сайте. Уголовные дела по статье также возбуждаются, хоть и не доходят до суда.

Почему же статья не действует? Причин несколько.

1. В законодательстве отсутствует четко определенное понятие манипулирования рынком, что не позволяет отделить правомерные действия от манипулятивных.
2. Постоянно меняющиеся формы недобросовестных рыночных практик делают квалификацию преступления затруднительным.
3. Отсутствие методик расследования подобных деяний у следователей и их низкий уровень подготовки по данному вопросу.

Тем не менее, манипулирование рынком – опасное преступление, которое имеет массу серьезных последствий.

В глобальном плане манипулирование уничтожает конкуренцию и негативно сказывается на естественных экономических процессах, а в узком плане может нанести непоправимый ущерб отдельно взятым компаниям и предпринимателям.

Следовательно, организациям требуется комплексная защита бизнеса – в противном случае велик риск возникновения убытков.

Есть ли выход? Да, решением проблемы может стать ст.15.30 КоАП РФ, устанавливающая административную ответственность за деяние (при отсутствии элементов преступления). В роли санкции выступает штраф в размере суммы полученной прибыли и расходов, которых удалось избежать в результате противозаконных махинаций (но не менее 700 тысяч рублей).

Добиться возбуждения административного дела по рассматриваемой статье проще, чем по ст.185.3 УК РФ, однако для этого все равно требуется помощь уголовного адвоката: только специалисту под силу собрать достаточные доказательства вины лица в манипулировании рынком.

Субъекту, подозреваемому в манипулировании, без защитника тоже не обойтись – в ином случае компании грозят крупные штрафные санкции, а ее руководителю – уголовная ответственность.

Одним словом, выявить и наказать манипуляторов рынка (или защититься от обвинений в манипулировании) без адвоката – задача практически не выполнимая.

По статье о манипулировании рынком вынесен первый приговор

В Казани вынесен обвинительный приговор бывшему сотруднику местного банка по статье о манипулировании рынком в особо крупном размере (ч. 2 ст. 185.3 УК).

Экс-сотрудник приговорен к 2,5 года лишения свободы условно, ему также запрещено заниматься торговлей ценными бумагами в течение трех лет, пишут «Ведомости».

Суд установил, что мужчина в 2011–2016 гг. манипулировал 31 ценной бумагой, заработав на этом более 77 млн руб. и нанеся банку ущерб более чем на 76 млн руб.

Представитель Центробанка уточнил, что это первый вынесенный приговор по статье о манипулировании рынком в России. Экс-сотрудник также должен будет выплатить «Ак барсу» 75 млн руб. по гражданскому иску, отметил он.

Суть махинации состояла в следующем: трейдер с личного брокерского счета покупал акции на бирже по рыночным ценам, после чего выставлял заявку на продажу этих же бумаг по цене выше рынка, а затем выкупал их уже с рабочего счета. Всего с 2011 по 2016 г.

было проведено 494 такие сделки по 31 ценной бумаге, среди них акции «Газпрома», Сбербанка, ВТБ и других компаний.

При продаже акций по приведенной схеме цена бумаг была выше рыночной на 2,5–4%, но, так как размеры сделок доходили до нескольких десятков миллионов рублей, трейдеру удавалось влиять на рынок, пусть и на небольшое время.

Уголовная ответственность за манипулирование рынком введена с 2010 г., говорят эксперты. Максимальное наказание по ст. 185.3, о которой идет речь, — лишение свободы на срок до семи лет с выплатой штрафа и лишением права занимать определенные должности.

Но такие дела все еще редкое явление в российской судебной практике. Случаи манипулирования рынком в принципе не являются массовыми и выявляется их не так много.

А если ЦБ, следящий за ходом торгов на бирже, и обнаружит такой случай и передаст материалы в правоохранительные органы, СКР может отказать в возбуждении уголовного дела либо возбудить его по другой статье УК, например по факту мошенничества.

Расследовать и доказать факт не просто мошенничества, а манипулирования рынком сложнее — для этого требуется более высокая квалификация.

Решение казанского суда — это значимый факт в правоприменительной практике по противодействию инсайду и манипулированию, говорит представитель ЦБ.

СРОЧНО!

Успейте разобраться в ФСБУ 5/2019 «Запасы», пока вас не оштрафовали. Самый простой способ – короткий, но полный курс повышения квалификации от гуру бухгалтерского учета Сергея Верещагина

• Длительность 25 часов за 1 месяц
• Ваше удостоверение в реестре Рособрнадзора (ФИС ФРДО)
• Выдаем удостоверение о повышении квалификации
• Курс соответствует профстандарту «Бухгалтер»

Смотреть полную программу

Дали по акции: трейдер получил 2,5 года условно за махинации на бирже

Российское правосудие обзавелось первой практикой по уголовным делам о манипулировании рынком (статья 185.

3 УК РФ) — Кировский райсуд Казани на текущей неделе приговорил бывшего трейдера банка «Ак Барс» Артема Люлинского к 2,5 года колонии условно за махинации с ценными бумагами.

Он был уличен в том, что обогащался, совершая сделки, причинявшие многомиллионные убытки своему работодателю и его клиентам, а также дочерней компании банка. Эксперты «Известий» разобрали суть схемы Люлинского и оценили перспективы приговора для правовой практики в стране.

Фокусы с «голубыми фишками»

Дело было возбуждено в октябре 2017 года. Уголовное преследование по статье о манипулировании рынком в отношении трейдера Люлинского не стало прецедентом — подобные составы возбуждались и ранее, но до суда в этой экзотической для российского права квалификации никогда не доходило. Деяния, как правило, в финале расследования переквалифицировались на мошенничество (ст.

159 УК РФ), присвоение или растрату (ст. 160 УК РФ). Вместе с условным наказанием суд принял решение назначить осужденному испытательный срок в четыре года и установил запрет на осуществление им операций на рынке ценных бумаг в течение трех лет. Люлинский, однако, не признал вину — он считает методы ведения дел обоснованными и законными. Его адвокат пообещал обжаловать приговор.

Следствие с помощью экспертов Центробанка установило, что трейдер с марта 2011 года по декабрь 2016 года неоднократно и продолжительно манипулировал на торгах Московской биржи рынками 31 ценной бумаги.

Речь шла о так называемых голубых фишках (так называют на фондовом рынке акции крупных ликвидных и надежных компаний со стабильными показателями доходности).

В частности, Люлинский жонглировал акциями Лукойла, «Газпрома», Сбербанка, ВТБ, писал «Коммерсант» со ссылкой на директора департамента противодействия недобросовестным практикам Банка России Валерия Ляха.

Операции совершались в течение 494 дней, из них в 477 случаях трейдер оставался в плюсе (каждая операция в среднем приносила ему несколько сотен рублей прибыли).

Средства со своего счета (в общей сложности его доход от операций составил 77 млн рублей) он выводил через четыре банка траншами в несколько сотен тысяч рублей — чтобы операции не бросались в глаза.

Эти средства Люлинский, предположительно, тратил на развитие собственного бизнеса — он был учредителем ООО «Спортивный клуб «Прайд». Толчком к расследованию недобросовестной деятельности клерка стало внутреннее расследование «Ак Барса».

Любопытно, что Люлинский ранее фигурировал в качестве участника теневой схемы с использованием инсайдерской информации при торговле ценными бумагами ПАО «Нижнекамскнефтехим».

Анатомия надувательства

— Авантюра, на которой поймали данного трейдера, — достаточно распространенное нарушение, в то же время он действовал весьма топорно, используя свой личный брокерский счет для незаконного обогащения — это может говорить о его невероятно низкой квалификации и принципиальном неуважении стандартов для профессионального участника рынка. Трейдер своими действиями создавал умышленные убытки для финансового института и его клиентов, получая личную материальную выгоду от этих операций, — пояснил «Известиям» управляющий партнер KRK-Group в Люксембурге Никита Рябинин.

Чтобы понять схему такого мошенничества, нужно смоделировать обычную ситуацию на рынке ценных бумаг. Клиент передает управляющему деньги или становится совладельцем ПИФа (паевой инвестиционный фонд) и ждет, что ими будет грамотно распоряжаться специально обученный человек.

— Одномоментно управляющий распоряжается своим личным счетом. Со своего счета он покупает в короткий интервал времени ценные бумаги, используя агрессивную заявку на покупку, что приводит к скачку цены на данную ценную бумагу. Теперь внимательно следим за руками.

Трейдер распоряжается клиентскими и собственными средствами финансового института и может принимать решение о покупке той или иной ценной бумаги (акции, облигации, другие финансовые инструменты. — «Известия»). Сюрприз — он по завышенной цене (вследствие его же действий по личному счету) покупает те же самые ценные бумаги.

Что он делает с ценными бумагами, которые принадлежат ему? Правильно, продает по еще большей цене, так как выступает покупателем от лица финансового института, — объясняет Рябинин.

В результате таких манипуляций на личном счете трейдера после серии таких транзакций зафиксирована прибыль в 77 млн рублей.

— В рамках данных операций со своим личным счетом он является инсайдером, в случае если он производит операции с теми же финансовыми инструментами.

И обязан, как минимум, уведомлять, а в принципе получать разрешение на данные операции от руководства банка и главы комплаенса.

При этом он не имеет права раскрывать информацию, к которой он получил доступ на работе, третьим лицам, — перечислил ограничения для трейдера Рябинин.

Ущерб от действий сотрудника для банка точно подсчитать довольно сложно.

— В конечном итоге банк купил акции по цене выше рыночной — отсюда определен убыток и потери, хотя акции после этого могли оставаться на брокерском счете банка, а ущерб мог рассчитываться от разницы между рыночной ценой, по которой Люлинский купил акции (и по которой банк мог бы купить эти акции), и завышенной ценой, по которой банк (в лице Люлинского) купил эти акции, — рассказал «Известиям» Алексей Матюхов, управляющий партнер компании BMS Law Firm.

В ЦБ считают, что реальный ущерб для финансового учреждения из-за подобных махинаций примерно троекратно больше, чем сумма необоснованного обогащения трейдера. В случае с Люлинским речь может идти о реальных 200 млн рублей убытков.

Как у них

В мировой практике финансовые организации обязывают трейдеров и других работников отрасли подписывать документы об ответственности за разглашение банковской тайны и манипулирование рынками. Нарушителям грозят суровые материальные санкции, запрет на профессиональную деятельность и, разумеется, уголовная ответственность.

— На данный момент внедрены регуляторные требования MiFiD 2 (англ. The Markets in Financial Instruments Directive, директива Евросоюза второго уровня «о рынках финансовых инструментов». — «Известия»), которые жестко регламентируют раскрытие информации для своих клиентов, которые доверили вам деньги в управление.

Притом регламентируют принцип комиссионного вознаграждения финансовых институтов, обязывают информировать клиентов о всех рисках и даже зачастую обязывают отказывать клиентам в покупке рисковых активов, если они классифицированы согласно регуляторным требованиям как непрофессиональные инвесторы, — сообщил «Известиям» Никита Рябинин.

Незаконное манипулирование рынком: уголовная ответственность

Ст. 185.3 УК РФ устанавливает уголовную ответственность за противозаконное манипулирование рынком – деяние, которому в российском законодательстве до сих пор нет четкого определения. Так, согласно Федеральному закону, ст. 5 224-ФЗ, к манипулированию рынком относятся следующие действия:

Цель манипулирования рынком – это получение максимальной материальной выгоды. Субъектами преступления, как правило, выступают брокеры, инсайдеры, финансовые аналитики и прочие профессионалы рынка.

Уголовный закон даёт несколько иное определение того, что следует относить к манипулированию рынком, понимая под таким действиями как распространение заведомо ложных сведений или совершение операций с финансовыми инструментами, валютой и (или) товарами, так и любые иные умышленные действия, запрещённые законодательством о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации. Таким образом, данная бланкетная норма отсылает нас к уже указанному федеральному закону № 224-ФЗ.

Чтобы квалифицировать деяние как преступное манипулирование рынком по статье 185.3 УК РФ необходимо соблюдение двух условий:

Минимальное наказание, устанавливаемое УК РФ за манипулирование рынком, — штраф от 300 000 до 500 000 руб (или в размере доходов виновного субъекта на период от 1 до 3 лет).

Предельная санкция – помещение в колонию на срок до 4 лет.

При этом в качестве дополнительных санкций могут выступать штраф в размере до 50 000 руб или лишение права осуществлять какую-либо деятельность на срок до 3 лет.

Закон о манипулировании рынком – работает ли он?

Статью 185.3 УК РФ можно смело считать «мертвой», поскольку, судя по данным Судебного департамента при ВС РФ, с момента введения данной статьи в УК РФ в 2009 году и вплоть до настоящего времени ни один субъект не был привлечен к уголовной ответственности за противозаконное манипулирование.

Однако это не значит, что в России отсутствует данная практика: так, Центробанк РФ ежегодно выявляет десятки случаев неправомерного манипулирования рынком и публикует соответствующую информацию об этом на своем сайте. Уголовные дела по статье также возбуждаются, хоть и не доходят до суда.

Почему же статья не действует? Причин несколько.

Тем не менее, манипулирование рынком – опасное преступление, которое имеет массу серьезных последствий.

В глобальном плане манипулирование уничтожает конкуренцию и негативно сказывается на естественных экономических процессах, а в узком плане может нанести непоправимый ущерб отдельно взятым компаниям и предпринимателям.

Следовательно, организациям требуется комплексная защита бизнеса – в противном случае велик риск возникновения убытков.

Есть ли выход? Да, решением проблемы может стать ст.15.30 КоАП РФ, устанавливающая административную ответственность за деяние (при отсутствии элементов преступления). В роли санкции выступает штраф в размере суммы полученной прибыли и расходов, которых удалось избежать в результате противозаконных махинаций (но не менее 700 тысяч рублей).

Добиться возбуждения административного дела по рассматриваемой статье проще, чем по ст.185.3 УК РФ, однако для этого все равно требуется помощь уголовного адвоката: только специалисту под силу собрать достаточные доказательства вины лица в манипулировании рынком.

Субъекту, подозреваемому в манипулировании, без защитника тоже не обойтись – в ином случае компании грозят крупные штрафные санкции, а ее руководителю – уголовная ответственность.

Одним словом, выявить и наказать манипуляторов рынка (или защититься от обвинений в манипулировании) без адвоката – задача практически не выполнимая.

1. Сознательное распространение недостоверной информации, которая может влиять на цены, спрос, предложение или объем торгов.
2. Проведение противозаконных операций — операций, по которым обязательства выполняются в интересах лишь одной стороны.
3. Выставление в интересах одного субъекта заявок противоположной направленности с одинаковой либо более высокой ценой покупки и продажи финансового инструмента, зарубежной валюты или товара либо с завышенной ценой покупки, а также многократное неисполнение обязательств по операциям, с одним и тем же финансовым инструментом, зарубежной валютой или товаром.
   1. Стоимость, спрос, предложение или объем торговли финансовыми инструментами (валютой, товарами) должны ощутимо отклониться от значений, которые бы сформировались без указанных противоправных действий.
   2. Описываемые деяния должны повлечь за собой причинение крупного ущерба РФ, физлицам или юрлицам, либо стать причиной обретения прибыли в крупном размере, либо избежания убытков в крупном размере. Крупный размер – это сумма, составляющая 3 750 тыс руб и более, а особо крупный – сумма, составляющая 15 млн руб и более.
   1. В законодательстве отсутствует четко определенное понятие манипулирования рынком, что не позволяет отделить правомерные действия от манипулятивных.
   2. Постоянно меняющиеся формы недобросовестных рыночных практик делают квалификацию преступления затруднительным.
   3. Отсутствие методик расследования подобных деяний у следователей и их низкий уровень подготовки по данному вопросу.

Вынесен первый в России судебный приговор за манипулирование стоимостью акций на бирже — Газета.Ru

В России вынесен первый приговор за манипулирование стоимостью акций на бирже, сообщила Федеральная служба по финансовым рынкам. На законодательном уровне контроль и наказание за такие операции существуют уже несколько лет, однако правоприменительная практика почти отсутствует. Даже нынешний приговор был вынесен по статье «Мошенничество».

В России вынесен первый судебный приговор за мошенничество в особо крупном размере, в основе которого лежит манипулирование стоимостью акций на бирже, говорится в официальном сообщении Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). Басманный суд Москвы вынес приговор Олегу Кузнецову за манипулирование стоимостью акций ОАО «Финкоминвест» — три года колонии и штраф 200 тыс. рублей.

Уголовное дело по ч. 4 ст. 159 УК РФ поступило в суд в мае 2013 года, судебные заседания несколько раз откладывались из-за того, что в суд дважды не являлись свидетели и один раз защитник. Оглашение приговора началось 9 августа и закончилось 12 августа. 22 августа дело было сдано в канцелярию, значится в картотеке дел Басманного суда.

«Это первый и пока единственный случай на российском финансовом рынке, когда манипулятор получил срок за свои действия. Считаю этот факт весьма важным — необходимо, чтобы на нашем рынке сформировалось мнение, что манипулятор либо инсайдер не может рассчитывать на удачу. За такие действия существует вполне серьезное наказание», — цитирует руководителя ФСФР Дмитрия Панкина агентство «Прайм».

Проспект ценных бумаг ОАО «Финкоминвест» был зарегистрирован 3 августа 2009 года региональным отделением Федеральной службы по финансовым рынкам в Центральном федеральном округе. На ММВБ эти акции появились в октябре того же года.

Уже по итогам декабря 2009 года акции этой компании вошли в список 100 самых ликвидных на ММВБ. «Финкоминвест» оказался в этом списке на 60-м месте.

За декабрь 2009 года с акциями этой компании инвесторы заключили сделки на общую сумму 227 млн рублей.

В январе и феврале 2010 года биржа сообщала о приостановке торгов акциями «Финкоминвеста» из-за нарушений правил листинга, как поясняли на ММВБ. После очередного резкого роста стоимости акций компании ФСФР начала проверку и в марте 2010 года выявила манипулирование стоимостью акций. Материалы этой проверки использовались правоохранительными органами и судом.

16 июня 2010 года ФСФР сообщила о том, что она отменяет эти приказы своего регионального отделения о регистрации проспекта «Финкоминвеста» по причине недостоверности информации, которая содержалась в проспекте. В 2010 году торги акциями были остановлены. К этому времени акциями «Финкоминвеста» владели 34 частных клиента банков.

ФСФР 27 августа 2013 года сообщила, что организаторы манипулирования акциями «Финкоминвеста» планировали вывести на биржу еще несколько компаний-пустышек с общим объемом выпуска акций на 9 млрд рублей и также манипулировать их стоимостью.

Опрошенные «Газетой.Ru» эксперты указывают, что манипулирование стоимостью акций для российского рынка не является прецедентом, но такие схемы применяются для акций второго и третьего эшелонов.

«С акциями первого эшелона манипулирование крайне затруднено. Там много игроков, жесткие рамки, серьезные эмитенты и конкуренция.

Во втором и третьем эшелонах (где происходят эпизодические сделки) практически любые действия с бумагами производят эффект. И схемы по манипулированию применяются именно в этих секторах», — говорит «Газете.

Ru» Алексей Мамонтов, президент Московской международной валютной ассоциации, экс-заместитель главы ММВБ.

Контроль за манипулированием ценами на бирже законодательно урегулирован. И факты манипулирования легко доказуемы, считает Юрий Новиков, генеральный директор УК «Солид Менеджмент».

«У организаторов торгов и торговых посредников есть все документы, собрав которые можно доказать, что сделки совершались ограниченным кругом лиц по заранее оговоренному плану», — говорит он.

Тем не менее обвинительных приговоров по статье о манипулировании рынком не вынесено, а процессы по таким делам идут довольно медленно.

Уголовная ответственность за манипулирование ценами на бирже была введена еще в 2009 году. Сейчас по статье 185.3 УК РФ максимальное наказание составляет до семи лет лишения свободы. Однако первые уголовные дела по этой статье появились только через три года.

В августе 2012 года ФСФР сообщила, что в России возбуждено уголовное дело за манипулирование рынком по результатам камеральной проверки службы. Речь шла о манипулировании ценами акций ОАО «Татбенто» на ММВБ с сентября по декабрь 2010 года.

Компания была зарегистрирована в марте 2010 года, и, как выяснили правоохранительные органы, ее деятельность была фиктивной. Организаторы схемы манипулирования выпустили 615 тыс. акций по 100 рублей каждая и распределили их между 15 акционерами.

Акции были выставлены на торги, и их владельцы искусственно подняли котировки в полтора раза. В МВД сообщали, что организаторы схемы получили доход в 16 млн рублей.

Правда, в отношении «Татбенто» правоохранительные органы не в первый раз пытались возбудить дело по статье 185.3.

В сентябре 2011 года один из учредителей «Татбенто» Рустем Камалов в интервью газете «Бизнес Online» сообщил, что правоохранительные органы неоднократно пытались возбудить дело в отношении руководства компании по статьям 185.

3 (манипулирование рынком), 185 (злоупотребления при эмиссии ценных бумаг) и 171 (незаконное предпринимательство). Однако в возбуждении дел в итоге было отказано.

«Всего по нашей компании было проведено 18 проверок, начиная от правоохранительных органов и налоговиков, заканчивая Федеральной службой по финансовым рынкам. «Татбенто» стало причиной второй в истории Татарстана выездной московской проверки ФСФР. Правда, все нарушения, которые обнаружил финансовый регулятор, оказались незначительными», — говорил он.

В январе 2013 года Камалов обратился в центр общественных процедур «Бизнес против коррупции» с жалобой на уголовное преследование.

В будущем эксперты ожидают увеличения числа уголовных дел за манипулирование рынком. В целом же сократить возможности для манипулирования могло бы увеличение ликвидности рынка, а также действие закона об инсайдерской информации, считает Алексей Мамонтов.

«Задача нашего рынка — расширить ликвидный рынок и заставить поверить инвесторов не только в «голубые фишки», — говорит он.

Сейчас в правительстве обсуждаются меры, призванные стимулировать инвесторов вкладываться в российский фондовый рынок. В частности, в июне сообщалось, что Минфин предложил освободить от налога доходы от продажи ценных бумаг инвесторов, которые владели ими более трех лет.

«Закон об инсайде решает проблемы, связанные с низкой активностью инвесторов во втором и третьем эшелонах рынка. Он в значительной степени повышает привлекательность инвестиций в такие бумаги и защищает интересы добросовестных инвесторов», — поясняет свою точку зрения Мамонтов.

Закон «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменения в отдельные законодательные акты РФ» вступил в силу в 2011 году. Работа над ним продолжалась в течение 10 лет. Принятие закона стало выполнением одного из условий для признания международными организациями российского рынка регулируемым.